Page 1: 第1页 同学们，我们首先来审视这家公司的基本面，第一点是其行业地位。我们可以将整个激光雷达市场想象成一个竞技场。在这家公司的案例中，它并非等闲之辈，而是连续三年的总冠军，这是按全球收入计算的。在机器人这个特定的赛道上，它的优势更为显著，占据了超过六成的市场份额，如同重量级拳王。而在竞争激烈的自动驾驶辅助系统（ADAS）市场，它也稳居前三，是一位不容小觑的顶级选手。这张图清晰地展示了它在不同维度上的领导地位。 Page 2: 第2页 接下来，我们探讨其核心优势。如果说市场地位是荣誉，那么量产定点和交付量就是实实在在的根基。获得22家主机厂的120款车型定点，就好比一位建筑师不仅设计了蓝图，还与开发商签订了120个建筑合同，这确保了未来持续的业务来源。而交付量近三倍的同比增长，则表明这些合同正在高效地转化为实际产品和收入。更重要的是，公司实现了盈利，这标志着它已经走过了纯粹“烧钱”的初创阶段，开始进入自我造血的良性循环。 Page 3: 第3页 现在，我们来检视公司的财务健康状况，这如同评估一个人的体质。42.6%的毛利率，意味着每卖出100元的产品，就有超过42元是毛利润，这是一个非常健康的盈利水平，说明其产品具有高附加值。28.49亿元的现金储备，是公司过冬的“余粮”，也是扩张的“弹药”，足以支撑其宏大的产能建设计划。这表明公司不仅当前盈利能力强，而且为未来的高速发展准备了充足的资源。 Page 4: 第4页 我们来看本次发行的具体安排。所谓发行，就是公司将自身的“所有权”分割成许多份，即“股份”，向市场出售以募集资金。本次发行的定价为每股228港元，计划出售1700万股，目标是筹集约38.76亿港元的资金。这笔交易完成后，整个公司的市场估值将达到343.5亿港元。理解这些数字，是评估一次IPO投资价值的基础。 Page 5: 第5页 评估一次发行，不仅要看公司自身，还要看市场的反应。这其中有两个重要指标。其一，是“基石投资者”的参与。这些大型机构如同宴会上的贵宾，他们的提前入席并锁定大部分股份，是对公司价值的强力背书。其二，是公众投资者的热情，我们用“孖展超额认购倍数”来衡量。66倍的超额认购，意味着想买的人数是可供购买份额的66倍，市场需求极其旺盛。但这也导致“一手中签率”较低，仅有13%，可谓一票难求。 Page 6: 第6页 任何投资都伴随着风险，我们必须理性看待。首先是估值风险。这家公司同时在美股和港股上市，港股的发行价高出美股约10%。这就像同一件商品在两个不同商店标价不同，存在价格被拉平的可能，我们称之为“套利空间收窄风险”。其次是行业竞争。强大的对手正在通过降价来争夺客户，这好比一场商战，如果被迫卷入，即使是市场领导者，其利润也可能被压缩。 Page 7: 第7页 除了外部风险，我们还要关注其内部的财务压力。首先是“应收账款”问题。这笔9.58亿的款项，可以理解为公司已经发货、但客户尚未支付的“白条”，数额巨大且增长迅速，考验着公司的回款能力。其次，经营现金流转为负数，这是一个警示信号。它意味着公司在日常运营中，付出去的现金比收回来的还要多。这两种情况都指向一个核心问题：公司将账面上的收入转化为实实在在的现金的能力，仍需时间来证明。 Page 8: 第8页 最后，我们来看市场对股价走势的预测。在正式上市前，有一个叫“暗盘”的交易阶段，预测涨幅在5%到15%之间。上市首日的表现则更为复杂，会受到美股走势和市场情绪的综合影响。值得注意的是，本次发行设有一个名为“绿鞋机制”的保护网。如果股价跌破发行价，作为“稳价人”的中金公司会动用一笔资金在市场上买入股票，以稳定股价。这为早期投资者提供了一定程度的安全垫，但并不能完全消除破发的风险。